Para evitar cualquier oferta pública de adquisición hostil, el martes Carvana (NYSE:CVNA) anunció que ha tragado lo que se conoce como la “píldora venenosa”.
El concesionario de automóviles usados puso en marcha un plan de conservación de activos fiscales destinado a salvaguardar el valor de los accionistas a largo plazo mediante la conservación de la disponibilidad de las pérdidas operativas netas (NOL) de la empresa. Las NOL permiten a las empresas transferir las pérdidas de un año y restarlas de las ganancias de años futuros para reducir sus ingresos imponibles.
La compañía dijo que su capacidad para hacer uso de las NOL sería “sustancialmente limitada si sus accionistas del 5% aumentaran su propiedad”. Como tal, el plan actúa como elemento disuasorio para las adquisiciones del 4,9% o más de sus acciones ordinarias de clase A.
Se podría decir que Carvana ahora ve su historial de pérdidas operativas como uno de sus activos más valiosos debido a lo mal que ha decaído el negocio. Una empresa que busca adquirir Carvana podría hacerlo porque ahorraría suficiente dinero a través de NOL para que la adquisición sea beneficiosa. La empresa puede entonces utilizar las NOL para contrarrestar futuros pagos de impuestos.
El analista de Oppenheimer, Brian Nagel, señala que si bien el plan parece “en gran medida estándar”, es un recordatorio más de las “luchas fundamentales en curso en la empresa y un precio de las acciones ahora aparentemente deprimido”. Las acciones han subido un 30 % en lo que va del año, pero eso parece más el resultado de una pequeña contracción y surge de las pérdidas del 98 % del año pasado.
“Para nosotros”, continuó el analista de 5 estrellas, “el lenguaje en el comunicado sugiere que la junta está presentando una oferta no solicitada mucho más desafiante por la cadena, pero también permitiendo la posibilidad de algún tipo de oferta más amistosa o compra agradable de la empresa, en algún momento. No vemos ningún tipo de retiro en CVNA como inminente. Dicho esto, dados los activos subyacentes significativos, incluidos los NOL sustanciales, creemos que a medida que se solidifique la dinámica subyacente dentro del mercado de automóviles usados, CVNA podría volverse más atractivo para un posible pretendiente, incluidos los compradores estratégicos o financieros”.
Por ahora, Nagel permanece al margen con una calificación de Rendimiento (es decir, Impartial) y sin un objetivo de precio fijo en mente. (Para ver el historial de Nagel, haga clic aquí)
La mayoría está de acuerdo con la postura de Nagel; basado en 16 retenciones frente a 1 compra y 2 ventas, el consenso de analistas califica la acción como retenida. Sin embargo, evidentemente, algunos sienten que las acciones aún están infravaloradas; a $ 9,79, el pronóstico exige rendimientos de 12 meses del 59%. (Ver Previsión de acciones de Carvana)
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Descargo de responsabilidad: Las opiniones expresadas en este artículo son únicamente las del analista destacado. El contenido está destinado a ser utilizado únicamente con fines informativos. Es muy importante hacer su propio análisis antes de realizar cualquier inversión.
