de Financial institution of America (Bolsa de Nueva York:BAC) Los resultados del año fiscal 2022 mostraron una expansión de los rendimientos de interés netos y una mejora de la rentabilidad. Combinado con el comercio de acciones a una valoración atractiva y los retornos de capital que probablemente acelerarán el avance, existe un sólido argumento alcista para la acción luego de las pérdidas del año pasado. En consecuencia, soy optimista con respecto a las acciones.
El aumento de las tasas mejora la rentabilidad
El aumento de las tasas de interés actualmente está beneficiando la rentabilidad de Financial institution of America, ya que la compañía puede lograr rendimientos de interés en expansión. Vale la pena señalar que el aumento de las tasas no significa necesariamente que la empresa pueda obtener márgenes de interés netos más altos.
Esto se debe a que a medida que aumentan las tasas de interés, también se vuelve más costoso para Financial institution of America atraer depósitos (es decir, es posible que deban pagar tasas más altas a los depositantes para conservar su dinero), lo que puede resultar en una disminución de los márgenes de interés netos.
De hecho, para el año fiscal 2022, la empresa informó un margen de interés neto del 1,6 %, que en realidad fue inferior al margen de interés neto del 1,7 % del año pasado, con una disminución de los depósitos promedio de $92 mil millones, o un 5 %, a $1,9 billones.
Sin embargo, el interés neto de Financial institution of America producirque mide los ingresos generados por los activos rentables de un banco, como préstamos e inversiones, en relación con los pasivos que devengan intereses del banco, ha seguido aumentando a medida que las tasas subían.
Esto se debe a que Financial institution of America ahora puede generar más ingresos por intereses de sus activos rentables de lo que paga en intereses sobre sus pasivos. Específicamente, los ingresos netos por intereses de Financial institution of America alcanzaron los 14.800 millones de dólares en el cuarto trimestre, un 29,7 % más que el año anterior, lo que impulsó el rendimiento neto por intereses del banco al 2,22 %, frente al 1,67 % del mismo período del año anterior.
Los rendimientos de interés más altos impulsaron la rentabilidad en la Banca de Consumo, con el segmento registrando una utilidad neta récord de $3.6 mil millones, un 15% más. Esto fue a pesar de mayores provisiones para pérdidas crediticias e inversiones comerciales. Después de este aumento, a pesar de que los obstáculos en la gestión de inversiones y la banca world provocaron una disminución de los ingresos netos del 2 % y el 5 % en cada segmento, respectivamente, los ingresos netos totales de Financial institution of America aumentaron en alrededor de $100 millones a $7100 millones.
Es possible que se aceleren las recompras de acciones
El gasto del Financial institution of America en la recompra de sus acciones ordinarias ha sido una montaña rusa. En 2019, las recompras de acciones de la compañía alcanzaron un récord de alrededor de $28,100 millones. Luego, en 2020, la gerencia detuvo las recompras a mediados de año para conservar la liquidez cuando llegó la pandemia. Las recompras ascendieron a poco más de $ 7 mil millones ese año. Con la euforia en los mercados regresando en 2021, las recompras se dispararon hasta $ 25,1 mil millones.
Luego, la desmoralización volvió una vez más en 2022, y las recompras se desvanecieron. En el primer, segundo y tercer trimestre de 2022, la compañía recompró solo $ 2.7 mil millones, $ 975 millones y $ 450 millones, respectivamente, lo que claramente describe una tendencia a la baja. Sin embargo, las recompras se recuperaron a alrededor de $ 1 mil millones en el cuarto trimestre, lo que probablemente indica que las recompras se volverán a acelerar en 2023.
La posibilidad de recompras impulsadas también está respaldada por el hecho de que la compañía mejoró su steadiness, incluido su índice CET1 (que compara el capital de un banco con sus activos, según Investopedia), que aumentó 20 puntos básicos de forma secuencial hasta el 11,2 %. Teniendo en cuenta que la gerencia había apuntado anteriormente a un índice CET1 del 11,4% para 2024, es possible que las recompras se aceleren, ya que esencialmente alcanzaron su objetivo prematuramente. Por último, debido a que las acciones se negocian a una relación P/U a futuro de aproximadamente 9,6x, que está por debajo de los niveles promedio de las acciones, la administración podría verse impulsada a comprar algunas acciones a bajo precio.
¿Cuál es el principal riesgo para la rentabilidad de BAC?
El issue más notable que podría tener un impacto negativo en la rentabilidad de Financial institution of America y en el avance del escenario alcista es la posibilidad de que se produzca una curva de rendimiento invertida en 2023.
Una curva de rendimiento invertida básicamente significa que las tasas de interés a corto plazo son más altas que las tasas de interés a largo plazo. Los bancos como Financial institution of America piden prestado dinero a tasas de corto plazo y prestan dinero a tasas de largo plazo. Cuando las tasas de corto plazo son más altas que las tasas de largo plazo, el modelo se rompe. El diferencial entre los dos se estrecha, lo que reduciría las ganancias que Financial institution of America puede obtener de sus operaciones de préstamo.
¿Son las acciones de BAC una compra, según los analistas?
Volviendo a Wall Road, Financial institution of America tiene un consenso de compra moderado basado en siete compras y cinco retenciones asignadas en los últimos tres meses. A $ 40,81, el pronóstico promedio de acciones de Financial institution of America implica un potencial alcista del 15,8%.
la comida para llevar
Financial institution of America finalizó el año fiscal 2022 con una nota alentadora. Con la posibilidad de una recesión y una inversión de la curva de rendimiento, que podría afectar el potencial de ganancias futuras del banco, hasta ahora la rentabilidad se ha mantenido sólida y el rendimiento de interés neto sobre los activos está aumentando.
La valoración de la acción está por debajo de sus niveles medios, y el crecimiento de las ganancias podría mejorar aún más, impulsado por el segmento de Wealth Administration si las condiciones del mercado comienzan a normalizarse. Además, existe la posibilidad de que se aceleren las recompras de acciones. Por lo tanto, el caso alcista del Financial institution of America parece más razonable que el bajista, en mi opinión.
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