En este artículo, comparé dos acciones de constructores de viviendas, DHI y TOL, para ver qué acción es mejor. Dr. Horton (Bolsa de Nueva York:DHI) y Toll Brothers (NYSE:TOL) se dirigen a extremos opuestos del mercado, con Horton enfocado en viviendas asequibles y Toll Brothers apuntando al extremo de lujo del mercado. Este hecho, junto con su valoración y los fundamentos de la empresa, convierte a DHI en el claro ganador.
DR Horton (NYSE:DHI)
DR Horton es la constructora de viviendas más grande de EE. UU. y se enfoca en viviendas asequibles, lo que le da una clara ventaja en la escasez de viviendas a nivel nacional. Además, el múltiplo de precio a ventas (P/S) de la compañía ha vuelto a caer a donde estaba en 2019, mientras que su relación P/E es incluso más baja que donde estaba entonces. Finalmente, los sólidos fundamentos de Horton sugieren que una calificación alcista podría estar en orden.
En los últimos años, un número creciente de informes han indicado que EE. UU. ha estado enfrentando una escasez de viviendas casi desde la disaster financiera, y solo ha empeorado. Específicamente, esa escasez se produce en el extremo asequible del mercado, lo que cuestiona el futuro a corto plazo de los constructores de viviendas de lujo.
En 2021, el prestamista hipotecario patrocinado por el gobierno Freddie Mac (OTC:FMCC) dijo que a EE. UU. le faltaban unos 3,8 millones de unidades en 2020, un aumento con respecto a los 2,5 millones de 2018. Más recientemente, los problemas de la cadena de suministro y la escasez de mano de obra han aumentado el tiempo que transcurre entre la emisión de los permisos y el comienzo de la construcción.
Horton disfrutó de un sólido crecimiento de los ingresos y las ganancias, incluso cuando las tasas de interés aumentaron en 2022. Sin embargo, su relación P/U de 0,95x se ha desplomado hasta donde estaba en 2019, y su relación P/U de 5,7 es mucho más baja que su relación de cinco años. promedio de 10.3x. Una buena noticia para la industria es que las tasas hipotecarias a 30 años se encuentran ahora en su nivel más bajo desde septiembre, incluso cuando la Reserva Federal continuó elevando su tasa de referencia. Esto también debería beneficiar al extremo asequible del mercado de la vivienda.
Finalmente, DR Horton ha disfrutado de un sólido crecimiento de las ganancias y las ventas durante los últimos trimestres y años. Los ingresos aumentaron de $ 17,2 mil millones en el año fiscal 2019 a $ 19,7 mil millones, $ 27 mil millones y $ 32,7 mil millones para 2020, 2021 y 2022, respectivamente. Las acciones de la compañía subieron un 25,3% en los últimos seis meses, lo que sugiere que podríamos haber tocado fondo en junio de 2022.
¿Cuál es el precio objetivo de las acciones de DHI?
DR Horton tiene una calificación de consenso de compra moderada basada en siete calificaciones de compra, tres de retención y dos de venta asignadas durante los últimos tres meses. A 98,60 dólares, el precio objetivo medio de las acciones de DR Horton implica un potencial alcista del 4,4%.
Hermanos de peaje (NYSE:TOL)
Toll Brothers se centra en viviendas de lujo, lo que da que pensar porque la escasez de viviendas se da principalmente en el extremo asequible del mercado. Sin embargo, la empresa ha experimentado un sólido crecimiento de las ganancias y las ventas a pesar del aumento de las tasas de interés en 2022, lo que sugiere que una visión impartial podría ser apropiada, a la espera de datos adicionales del mercado inmobiliario.
Por un lado, Toll Brothers parece barato según su relación P/U de 5,1x, que ahora se acerca a su mínimo reciente de alrededor de 4,3x en marzo de 2020. Por otro lado, su relación P/U de 0,6x veces es aproximadamente el doble de lo que estaba en marzo de 2020.
Al igual que Horton, Toll Brothers ha disfrutado de un sólido crecimiento de ingresos, aunque a un ritmo más lento, de $7100 millones en el año fiscal 2020 a $10300 millones en el año fiscal 2022. A diferencia de Horton, Toll Brothers experimentó una pequeña interrupción en el primer año de la pandemia, cayendo levemente de los $7.2 mil millones en ventas registradas en el año fiscal 2019. Esto sugiere que una recesión podría afectar a Horton más que a su contraparte más grande.
¿Cuál es el precio objetivo para las acciones de TOL?
Toll Brothers tiene una calificación de consenso de compra moderada basada en seis compras, dos retenciones y una calificación de venta asignadas en los últimos tres meses. A $ 63,25, el precio objetivo promedio de las acciones de Toll Brothers implica un potencial alcista del 13,2%.
Conclusión: alcista en DR Horton, impartial en TOL
La incertidumbre restringió el mercado de la vivienda en 2022, pero las cosas podrían estar mejorando. Por un lado, las ventas de viviendas se desplomaron en 2022, cayendo a un mínimo de ocho años en algunas partes del país. Sin embargo, el bajo inventario apoyó los precios de las viviendas.
Algunos analistas esperan que 2023 sea mucho mejor para las acciones de los constructores de viviendas. Por un lado, el analista de KeyBanc Ken Zener, quien calificó con éxito el desempeño del sector en 2022, ahora espera que las acciones de los constructores de viviendas superen al S&P 500 (SPX) este año.
No obstante, DR Horton parece estar mejor posicionado debido a su enfoque en viviendas asequibles sobre viviendas de lujo y un mayor margen de ingresos netos (17,5 % en comparación con 12,5 % para TOL).
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